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时间:2019-05-14 19:35:56 来源:互联网 阅读:0次

摩通:中联重科降级「中性」

工程机械

摩根大通发表报告,将中联重科2012/13年度的盈利预测分别下调9%/13%,投资评级由「增持」降至「中性」,目标价由17.5元大幅削至1...

摩根大通发表报告,将中联重科2012/13年度的盈利预测分别下调9%/13%,投资评级由「增持」降至「中性」,目标价由17.5元大幅削至10元。中联重科现价对应2012/13年度预测市盈率7.5倍/6.7倍、市账率1.5倍/1.3倍,在盈利前景恶化及可能被降级之下,该估值合理。

报告指出,首季中国新开工项目加速,按年上升23%,但预计整体固定资产投资将按年升18%。受到基建投资及持续的机械化推动,预测中国机械销售的年复合增长率为7%,而中联重科的产品组合令其可跑赢同业的增长率 混泥土机械及起重机的增长将好过挖掘机及装载机,受两种主要产品支持,利润率前景亦更稳定。

但摩通表示,担忧中联重科的现金流以及挖掘机销售持续急剧下跌。因对买方赊账作出拨备,近年该公司的经营现金流有所减弱,这与行业趋势一致。因非现金销售放缓、风险控制更为严格,预期该公司近期现金生成能力改善的趋势可持续,但仍待观察。该行指,2010年底起挖掘机销售下跌的趋势,反映其他建设机械,特别是用於建设周期後期的机械前景走弱。

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鲜供社
2008年佛山会务C轮企业

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